美伊冲突已经快两个月了，市场依旧没有摆脱“不确定性”的阴影。
美伊两边，都说要谈，但都谈不拢，一会儿有进展，一会儿又翻脸，情绪就跟着来回拉扯。最近，两份最关键的数据也发布了，那就是 CPI 和非农。
今天，CG FinTech 就聊一聊 CPI 和非农，再聊一聊市场的走向。
1. CPI很高，但没那么高
市场原本预期 CPI 会冲到 3.4%，结果实际值是 3.3% 。市场以为通胀会很糟，但实际上没那么烂。在交易世界里，这 0.1 个百分点的预期差，就足够触发一轮行情。
果然，数据发布后，黄金大涨，但马上又被空头打回。虽然数据没那么糟，但有一说一，也没那么好，因此博弈之后，行情又回到原来的水平。
如果你认真拆一下结构，会发现这次通胀其实很偏科。
能源同比直接冲到 12.5% ，比上个月大幅抬升，是本次 CPI 暴涨的最大项。相比之下，食品和住房，其实并没有太大变化。
再看核心 PCE ，也就是扣除了食品和能源的数据，只有 3%，符合预期，甚至低于前值 3.1%。
它意味着，如果没有中东这档子事，通胀本来是可以慢慢压下去的，美联储降息的路径也不会这么摇摆。石油是一切的关键，只要冲突不结束，油价就下不来，油价不下来， CPI 就反复。哪怕 CPI 这次略低预期，市场也没有彻底放松。
所以黄金涨一下以示尊重，然后又回来了。
2.非农很好，但没那么好
3 月，非农新增 17.8 万人，预期才 6 万；失业率 4.3% ，也比预期低。美国的就业市场，似乎很强劲
但如果我们分析一下原因，就知道其实美国的就业也很脆弱。
为什么 3 月非农大幅上涨？一个是之前的罢工运动结束了，另一个重要因素是季节性恢复，之前冬季，天气太冷，建筑、酒店、运输这些行业不好开工，而开春正是活跃的时候。所以本次非农的超预期，更像是短期因素造成的，而不是长期的趋势。
如果看一些领先指标，比如 JOLTS 职位空缺率，会发现数据是在往下走的，加上中小企业的信心也在变弱，这些信号并不支持美国就业强劲的说法。反之， JOLTS 数据认为，因为 AI 、通胀的冲击，就业市场其实是很脆弱的，中小企业对前景感到谨慎，自然也不愿意扩张招人。
所以这份非农，更像是一次表面繁荣。
那么，未来的就业如果疲软，对市场到底是好还是坏呢？
目前，市场的焦点依然在流动性，经济基本面差，对市场来说反而是个好消息。如果就业市场强劲，美联储就有加息的空间，这反而是市场不愿意看到的。如果未来就业率下降，美联储反而投鼠忌器，也就不敢随便加息了。
当然，凡事要有个度，如果油价一直下不来，就业越来越差，那就陷入了最麻烦的滞胀和衰退，也别指望资本市场能有什么好表现，毕竟到那个时候，市场的焦点可能不仅仅是流动性了。
3.市场已经无惧战争了？
让 CG FinTech 把焦点拉回当下，拉回中东。
美伊的谈判一直反复拉扯，谈不下来，是因为双方的红线都很明显，那就是浓缩铀。
美国要求伊朗必须交出浓缩铀，必须承诺永不拥核，而伊朗却不同意。美国当然不可能允许中东出现一个拥核的大国，何况是不亲美的国家。还能怎么办？继续打。
而这一次，美国的做法让人很迷：美军宣布封锁霍尔木兹海峡，任何给伊朗交钱的船只都不许通过！
市场傻眼了：美国你这是什么操作？偷车不成，再给它加把锁吗？
消息一出，加密货币暴跌，空头们在社媒上欢呼雀跃，自以为“眼光毒辣”，纷纷炫耀自己在周末加仓了空单，仿佛个个都是在世诸葛。
谁知道周一开盘前，股指期货走出了熟悉的套路：情绪很快被消化，然后底部反弹。周一开盘后，标普、纳斯达克、罗素、黄金都反弹大涨。
自称在世诸葛的空头们，一个个都被打爆了。
这让我们看到一个现象：市场对于战争，已经麻木了。
“美军封锁海峡”，咋听之下是个坏消息，然而恐慌之后，情绪马上修复。毕竟快两个月了，市场已经习惯了这些东西，甚至是听起来最坏的消息，也不能阻止市场的反弹。
难道说，市场终于到底了吗？
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